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本論文引用網址:     
研究生: 陳明輝
研究生(外文): Ming- Huei Chen
論文名稱: 中國、美國股市及台灣股、匯市之動態關聯性研究
論文名稱(外文): An Empirical Study on the Dynamic Linkage between Taiwan Stock and Foreign Exchange Markets under the influence of China and U.S. Stock Markets.
指導教授: 王子維
指導教授(外文): Tzu-Wei Wang
學位類別: 碩士
校院名稱: 樹德科技大學
系所名稱: 金融與風險管理系碩士班
論文出版年: 2011
畢業學年度: 99
語文別: 中文
論文頁數: 56
中文關鍵詞: 匯率股價誤差修正模型共整合Granger因果關係一般化衝擊反應
外文關鍵詞: foreign exchange ratestock priceerror correction modelcointegrationGranger causality relationshipgeneralized impulse response.
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本研究主要探討在考慮外生變數如:美國與中國股市等存在之影響下,台灣股票及外匯市場間之動態關聯性。有別於過去文獻如:張貴欣(2006)等,以Johansen(1988)提出之共整合檢定來進行分析,在考慮有外生變數如:美國道瓊工業指數、中國上海綜合指數等存在之影響下,以Rahbek and Mosconi (1998)所提出之共整合檢定來檢視台灣股票及外匯市場間之長期均衡關係;此外,本研究進一步以Granger(1988)提出之因果檢定來檢視兩者間之短期因果關係;最後,再以Pesaran and Shin(1998)提出之一般化衝擊反應函數來檢視當其中之一市場價格產生衝擊時,對另一市場價格之影響效果。

實證結果顯示,台灣股票及外匯市場間存在一長期均衡關係。此外,就整體而言,台灣加權股價指數對各內生變數衝擊反應大多為負向,而人民幣對台幣匯率對各內生變數之衝擊反應大多為正向,只有對台灣加權股價指數為負向,且美元對台幣匯率對各內生變數之衝擊反應大多為正向,只有對台灣加權股價指數為負向,最後;衝擊反應大致上在第8至第13個月之後衝擊效果才慢慢趨近平緩,表示各內生變數衝擊影響效果具有相當的持續性。


This research, in contrast to previous literature such as Chang (2006), applies Rahbek and Mosconi (1998)’s cointegration test to investigate if there is a long-run equilibrium relationship between Taiwan stock and foreign exchange markets (NT dollar/U.S. dollar and NT dollar/RMB) in considering the influence of some important exogenous variables, such as U.S. and China stock markets. In addition to this, we also apply the Granger (1969)’s causality test to understand the short-run dynamic relationship between them statistically. Finally, we apply Pesaran and Shin (1998)’s generalized impulse response function to analyze the impact of the shock
from one of he market on another one.

Our empirical result shows that there is a cointegrating relationship between the market prices. Morever, there is also a causality relationship between them both in the long run and short run. At last, in view of the generalized response functions, Taiwan stock market index has a negative influence on both of the above foreign exchange rates. However, NT dollar/RMB dollar has a positive influence on the NT dollar/U.S. dollar , but negative for Taiwan stock market index. Finally, NT dollar/U.S. dollar has a positive influence on NT dollar/RMB, but negative for Taiwan stock market index. Most of the impacts decay to their long-run levels after 8 to 13 months. It seems that
the influence is persistent.


中文摘要  i
英文摘要  ii
誌謝  iii
目錄  iv
表目錄  vi
圖目錄  vii
第一章 緒論  1
1.1 研究動機  1
1.2 研究目的  6
第二章 文獻探討  9
2.1國內學者相關文獻  9
2.1.1 台灣股匯市與美國股市之相關文獻  9
2.1.2 台灣股匯市與中國股市之相關文獻  10
2.1.3 台灣股匯市、美國股市與中國股市之相關文獻  11
2.2國外學者相關文獻  12
2.2.1 股價與匯率之相關文獻  12
2.2.2 各國股市相互影響之相關文獻  13
第三章 研究方法  20
3.1研究方法  20
3.1.1 單根檢定(Unit-root test)  20
3.1.2 共整合檢定(Cointegration test)  21
3.1.3 誤差修正模型(Vector error correction model)  26
3.1.4 Granger因果關係檢定(Granger causality test)  27
3.1.5 ㄧ般化衝擊反應函數(Generalized impulse responses function)  28
第四章 實證結果與分析  31
4.1 研究變數與資料來源  31
4.1.1 研究對象  31
4.1.2 研究期間  33
4.1.3資料來源  33
4.2 基本敘述統計量  34
4.3 單根檢定  36
4.4 共整合檢定  37
4.5 誤差修正模型  38
4.6 Granger 因果關係檢定  40
4.7 一般化衝擊反應  42
第五章 結論與建議  50
5.1結論  50
5.2 未來研究建議  52
參考文獻  53
中文部份  53
英文部份  55


中文部份
李雅菁(2009),「美、日、中、港、台五國股價關係實證研究-以VAR模型之應用」, 雲林科技大學財務金融系碩士班之碩士論文。
林福春(2010),「美國與兩岸三地股價指數間關聯性之研究」,雲林科技大學財務金融系碩士班之碩士論文。
林營壽(2008),「美、台、港、滬股價指數關聯性研究」,雲林科技大學財務金融系碩士班之碩士論文。
俞信彰(2010),「台灣股市與大陸股市關聯性之研究」,中國文化大學國際企業管理研究所之碩士論文。
張勻芃(2008),「台灣地區匯率與股價聯動性之研究」,銘傳大學經濟學系碩士班之碩士論文。
張振中(2005),「台灣、香港、上海與深圳股市關聯性與波動外溢效果之研究-VEC-TGARCH模型之實證應用」,國立台北大學統計學系之碩士論文。
張貴欣(2006),「以向量自我迴歸模型探討美國與主要貿易國家之股價、利率及匯率的關聯性研究」,南華大學管理科學研究所之碩士論文。
張簡士煌(2005),「台灣股市與國際股市關聯性之研究」,朝陽科技大學企業管理系碩士班之碩士論文。
曾林鈴(2002),「匯率對股價的影響—以台灣、香港、大陸B股市場為例」,國立成功大學企業管理學系碩博士班論文。
游慧雯(2005),「台灣股匯市與美國及日本股市之關聯性研究」,國立國立成功大學企業管理學系碩博士班之碩士論文。
劉宗達(1995),「大陸股市研究」,國立成功大學企業管理研究所之碩士論文。
蔡坤助(2005),「台灣股、匯市與美國股市之連動關係:三元GJR GARCH-X之應用」,義守大學財務金融學系碩士班之碩士論文。

英文部份
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